專利名稱：用于證券或其他商業(yè)項目的有條件定單交易的自動系統(tǒng)的制作方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及一個或多個電子網(wǎng)絡(luò)上的任意項目的條件交易的系統(tǒng)和方法。更確切地說，本發(fā)明的最佳實施方式涉及用于證券的權(quán)宜性交易的系統(tǒng)和方法，證券如可轉(zhuǎn)換債券“交換”、風(fēng)險套匯以及上市和店頭市場中的配對(pair)。
背景技術(shù)：
通常有五類行業(yè)參與者從事可換證券1)共同基金，根據(jù)a)與公司或行業(yè)有關(guān)的基礎(chǔ)研究以及b)資產(chǎn)配置和有價證券調(diào)整決策，決定買入和賣出可換證券；2)套利基金，根據(jù)可換證券對其標的股票和其他可換證券的相對值，買入和賣出證券；3)大的跨國經(jīng)紀自營商，根據(jù)客戶的(共同基金和套利基金)買入和賣出股權(quán)以及相對值，買入和賣出證券；4)地區(qū)經(jīng)紀自營商，根據(jù)客戶的股權(quán)和零售能力，買入和賣出證券；5)代理經(jīng)紀人，展示交易商和某些套利基金之間的利益，代理經(jīng)紀人僅作為代理，并不處置證券。沒有有效連接面向交易的參與者的計算機網(wǎng)絡(luò)。實際上，每比交易是通過口頭私人談判完成的。幾乎所有出價、要價或交易均是口頭進行的，并且只能傳遞到參與交易的人員。本發(fā)明將創(chuàng)建一個拍賣市場取代談判市場，向所有參與者顯示價格，保存該信息供以后使用。本發(fā)明是一個匿名系統(tǒng)；現(xiàn)有口頭網(wǎng)絡(luò)既不有效也不匿名。
在過去的15年中，產(chǎn)權(quán)投資市場中的電子定單顯示網(wǎng)絡(luò)迅速擴大。從Nasdaq的ACES系統(tǒng)到非常成功的Instinet系統(tǒng)，已經(jīng)將該行業(yè)從一個雙方通過電話進行談判的市場，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€多方通過計算機網(wǎng)絡(luò)進行談判的市場。此現(xiàn)象已經(jīng)在Nasdaq證券和上市證券中創(chuàng)建了一個準談判/準拍賣市場，其中，直到最近Nasdaq證券一直是基于談判的，而上市證券一直是基于拍賣的。實際上，上述網(wǎng)絡(luò)使得用戶能夠選擇最適合其當(dāng)前情況和目標的談判方法?？蓳Q證券市場還沒有達到產(chǎn)權(quán)投資市場使用該系統(tǒng)的程度，部分原因在于“典型”貿(mào)易慣例的復(fù)雜性。具體而言，座席中當(dāng)前持有的大部分可換證券，以一種形式或另一種形式進行套利交易，并且60％以上的交易量是在“偶然”交易(一種在相同時間交易另一種證券的交易)中進行的。本發(fā)明開發(fā)了滿足現(xiàn)有技術(shù)需要的系統(tǒng)的框架，該系統(tǒng)將開拓上述市場，以及基于風(fēng)險套匯、ADR、配對和選擇權(quán)之類市場的其他權(quán)宜性。

發(fā)明內(nèi)容
因此，本發(fā)明的主要目的在于，以實時方式有效處理眾多交易商的商業(yè)項目和條件買單和賣單。
本發(fā)明的另一目的在于，通過降低交易商的交易成本，匹配或談判項目的買單和賣單。
本發(fā)明的另一目的在于，快速處理諸如可換證券“交換”、風(fēng)險套匯以及上市和店頭市場中之配對之類的證券的條件買單和賣單。
本發(fā)明的另一目的在于，根據(jù)約束和條件，通過使用來自眾多外部交易所以及與外部交易所交互的數(shù)據(jù)，匹配或比較算法買單/賣單與非算法賣單/買單。
本發(fā)明的又一目的在于，為交易商提供經(jīng)過改進的工作站，以便輸入、查看、監(jiān)視和更改或刪除條件買單/賣單，該工作站反映有利于定單的變化。
本發(fā)明的又一目的在于，允許公眾接觸熟練證券交易人員，以便以實時方式處理條件定單，而無需借助傳統(tǒng)經(jīng)紀人網(wǎng)絡(luò)。
通過提供條件定單交易網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)本發(fā)明，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多項目的買單和賣單，該條件定單交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及至少一臺通過計算機網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的計算機，并接收以下輸入，a)具有相應(yīng)約束的各算法，以及b)來自眾多外部數(shù)據(jù)源的各項目和契約的至少一個描述價格，外部數(shù)據(jù)源作為算法的變量或約束變量的輸入，控制計算機包括，用于匹配或比較的裝置，根據(jù)約束和條件，通過使用眾多外部數(shù)據(jù)源，匹配或比較算法買單/賣單與算法或非算法買單/賣單。
在最佳實施方式中，項目為證券票據(jù)，如股票、債券、買賣選擇權(quán)、期貨、期貨合同或轉(zhuǎn)換合同。然而，廣義上，本發(fā)明的系統(tǒng)和方法是用于各種商業(yè)項目或商業(yè)項目的條件交易網(wǎng)絡(luò)，包括但不限于，汽車、航空票務(wù)、能源信用、石油產(chǎn)品或博弈合同?？梢砸詥渭冞h期交易的方式買入或賣出項目，或與其他項目和現(xiàn)金組合交換。在下了單并且作為系統(tǒng)外部發(fā)生的產(chǎn)品數(shù)據(jù)即，外部數(shù)據(jù)源，而且由外部代理商提供給系統(tǒng)時，根據(jù)指定的預(yù)定約束，由程序確定換手的項目數(shù)和現(xiàn)金數(shù)量。
本發(fā)明的目的在于以實時方式向所有用戶提供金融信息的自動系統(tǒng)，金融信息包括有關(guān)證券的交易信息以及條件定單交易業(yè)務(wù)。通過全球計算機網(wǎng)絡(luò)提供信息。其優(yōu)點在于提高市場效率，顯著降低交易成本，并向所有用戶提供均等機會。
向認購者/交易商提供正在進行的金融信息。認購者可以選擇通知其有關(guān)活動的某些證券。
認購者可以提交買入/賣出的條件報價。立即向所有認購者傳達該條件買入/賣出報價，即，立即向市場顯示。其他認購者可接受報價或還價，其中立即向原報價人和/或系統(tǒng)的其他認購者傳達接受報價或還價。
該系統(tǒng)有助于或有交易或條件交易。它提供實時市場數(shù)據(jù)以及認購者之間的通信鏈路。通過使用諸如DOT、ITS或SelectNet之類的提供商，監(jiān)視各種類型的證券，接收市場數(shù)據(jù)，在定單本中輸入并執(zhí)行定單，與定單本中的其他“定單”談判交易，并將定單路由到各種交易所，如紐約證券交易所(NYSE)、Nasdaq、美國證券交易所(AMEX)和太平洋證券交易所(PSE)。另外，系統(tǒng)的認購者可以自動接收定單執(zhí)行委托，訪問金融信息數(shù)據(jù)庫中的靜態(tài)數(shù)據(jù)，通過使用該數(shù)據(jù)和實時價格，分析可能交易的證券。
該系統(tǒng)可以是匿名的。各認購者能夠以不同方式查看定單本，或者通過使用外觀不同但邏輯相同的屏幕視圖或表單視圖，向系統(tǒng)輸入定單，其中屏幕視圖或表單視圖以不同格式顯示相同內(nèi)容。例如，另一個認購者可以定制其網(wǎng)絡(luò)界面，以自動轉(zhuǎn)換格式并以靈活多變的報價格式顯示報價，而不是格式化報價，以便以某個認購者最初輸入的特定價格購買選擇權(quán)。
另一個例子是，第一認購者以報價格式準備一個條件定單，以便按設(shè)置價格買入證券A并賣出證券B。第二認購者可定制其網(wǎng)絡(luò)界面，以便自動將所有上述條件定單轉(zhuǎn)換為折扣數(shù)量，即，A×系數(shù)-B-折扣。第二認購者按照其偏愛的折扣格式還價，但是第一認購者可以將其網(wǎng)絡(luò)界面定制為，自動將所有此類條件報價轉(zhuǎn)換為其偏愛的格式，“以不同水平賣出A對買入B”。
通過提供交易商工作站實現(xiàn)本發(fā)明，該工作站根據(jù)定單中設(shè)置的條件，包括利用其上有約束的算法表示的價格，處理并談判買單和賣單中所指票據(jù)的交易，包括一個顯示設(shè)備，用于在顯示字段中，按照有幫助性的降序，顯示優(yōu)先序列中買單和賣單的所選參數(shù)，其中最有利的定單在一端，最不利的定單在另一端；一個輸入設(shè)備，用于將需要處理或談判的輸出定單，輸入到交易商工作站中；以及一臺計算機，用于接收交易商工作站的輸出定單和輸入定單信息，以及用于控制顯示設(shè)備，所述計算機包括一個比較器，用于比較輸入定單與輸出定單，以及一個排序器，用于在接收到與定單有關(guān)的各定單或其他信息時，在顯示字段中以實時方式對定單重新排序，以反映比較有利的定單的變化。
該系統(tǒng)監(jiān)視引起出價/報價相交的二級證券市場中現(xiàn)有出價/報價的變化。當(dāng)交叉時，該系統(tǒng)能夠自動執(zhí)行(即，在二級證券上發(fā)出定單，并報告一級證券中的交易)。為發(fā)出二級證券的定單，該系統(tǒng)自動連接正確的交易所(如，紐約證券交易所/NYSE)，以發(fā)出二級證券的出價/報價。
通過閱讀以下詳細說明書，本發(fā)明的其他應(yīng)用范圍將更加明顯。然而，應(yīng)該理解，表示本發(fā)明之最佳實施方式的詳細說明書和實例僅用于說明目的，顯然，熟練技術(shù)人員能夠根據(jù)詳細說明書做出各種更改和變更而并不背離本發(fā)明的實質(zhì)和范圍。


通過連同附圖閱讀本發(fā)明的詳細說明書，將更全面地理解本發(fā)明，附圖只用于說明目的而不是限制本發(fā)明，附圖為圖1是根據(jù)本發(fā)明的條件定單交易系統(tǒng)，用于提供系統(tǒng)操作概述；圖2為圖1所示系統(tǒng)的示意框圖，說明向系統(tǒng)輸入定單的處理過程；圖3表示與匹配定單連接時的系統(tǒng)操作；圖4表示本發(fā)明使用的描述各種顯示字段的交易商/認購者/用戶終端的顯示屏幕；圖5表示圖4所示顯示屏幕的自動收錄器顯示字段部分；圖6表示圖4所示顯示屏幕上的證券描述線；圖7表示圖4所示顯示屏幕上的活躍外在市場數(shù)據(jù)的顯示字段；圖8表示圖4所示顯示屏幕的定單本顯示字段部分；圖9表示圖4所示顯示屏幕的快速定單輸入字段，該字段描述快速定單輸入和各種交易報告；圖10表示圖4所示顯示屏幕的軟鍵盤、通配顯示區(qū)域；圖11表示圖4所示顯示屏幕的市場監(jiān)視顯示字段；圖12表示圖4所示顯示屏幕的自動收錄器顯示字段，其中自動收錄器顯示字段上有示例數(shù)據(jù)；圖13和圖14分別用兩種選擇權(quán)，即圖13中的普通選擇權(quán)和圖14中的取差選擇權(quán)，表示顯示圖12所示數(shù)據(jù)的定單本部分。
圖15表示在30天內(nèi)輸入到系統(tǒng)的所有定單；圖16為系統(tǒng)用戶使用的普通可轉(zhuǎn)換債券描述表單的示例；以及圖17表示本發(fā)明的系統(tǒng)處理兩種典型定單的算法。
具體實施例方式
參照圖1，該圖描述了使用本發(fā)明的條件定單路由交易(以下稱為CORE)的三種情況。第一種情況說明具有直接回答的客戶/認購者/交易商請求。第二種情況表示將其回答傳播到各種感興趣的當(dāng)事人的客戶請求。第三種情況表示從系統(tǒng)外部發(fā)起并傳送到所有感興趣的當(dāng)事人的數(shù)據(jù)。
直接回答CORE客戶程序T1格式化并傳送系統(tǒng)消息以處理DR1，期望只將所有正確回答指向發(fā)起程序。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息，應(yīng)用程序負責(zé)將消息從發(fā)件人傳送到收件人，確保傳送消息，其內(nèi)容的一致性，并保留發(fā)送定單的次序。通過服務(wù)器主題ST1，將該消息傳送到系統(tǒng)，配置消息處理服務(wù)器機制以允許系統(tǒng)只檢索消息一次。將服務(wù)器端的應(yīng)用程序設(shè)計為與本發(fā)明的集中數(shù)據(jù)處理，即CORE中央系統(tǒng)10合作，將消息處理服務(wù)器機制配置為允許客戶精確檢索消息一次。
分發(fā)回答CORE客戶程序T2格式化并傳送系統(tǒng)消息以處理DR2，期望將所有正確回答分發(fā)到對該信息感興趣的各客戶程序。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題ST2，將該消息傳送到系統(tǒng)，確保只處理一次。CORE中央系統(tǒng)10處理客戶請求，并通過分發(fā)主題DT2，向在數(shù)據(jù)T3中表示興趣的所有客戶，包括發(fā)起程序T2，分發(fā)所有正確數(shù)據(jù)。
分發(fā)事件CORE中央系統(tǒng)10從外部數(shù)據(jù)源接收需要在內(nèi)部重新分發(fā)的數(shù)據(jù)。該系統(tǒng)進行格式化，并通過分發(fā)主題DT3，向在數(shù)據(jù)T3中表示興趣的所有客戶傳送消息，包括外部數(shù)據(jù)。經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14，通過消息處理服務(wù)器12，從該系統(tǒng)傳送消息DR3。
圖2表示在本發(fā)明的系統(tǒng)中發(fā)出定單。該圖說明客戶請求在第二客戶發(fā)出指定證券的定單前通知與該證券有關(guān)的事件的情況。
步驟概述為1.監(jiān)視證券2.返回最新數(shù)據(jù)3.輸入定單4.分發(fā)定單5.分發(fā)自動收錄器數(shù)據(jù)監(jiān)視證券CORE客戶程序T1格式化并傳送系統(tǒng)消息以進行處理，請求通知與某證券有關(guān)的更改?？蛻羝谕粚⑺姓_回答指向發(fā)起程序。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題，將該消息傳送到系統(tǒng)，從而確保只處理一次。負責(zé)跟蹤客戶表示的興趣的服務(wù)器端組件應(yīng)用程序SM2接收該消息，并適當(dāng)修改認購表。
發(fā)出定單稍后，CORE客戶程序T2格式化并傳送系統(tǒng)消息，以發(fā)出正在談?wù)摰淖C券的新定單。該客戶希望將肯定回答指向與該系統(tǒng)交互的所有感興趣的當(dāng)事人。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題，將該消息傳送到系統(tǒng)，從而確保只處理一次。負責(zé)路由和匹配定單的服務(wù)器端的組件TE接收該消息，并適當(dāng)修改其活躍定單列表。然后經(jīng)由適當(dāng)分發(fā)主題，將新定單的詳細信息傳送到登記的所有感興趣的當(dāng)事人T1和T2。通過特殊的分發(fā)主題，即自動收錄器主題，傳送與自動收錄器(可能在每臺客戶機上運行)相關(guān)的定單細節(jié)，對定單細節(jié)進行配置，以便對該信息感興趣的當(dāng)事人的各客戶閱讀一次。
圖3表示使用圖1的系統(tǒng)處理匹配定單。該圖說明客戶請求在第二客戶發(fā)出指定證券的出價，然后第三客戶發(fā)出該證券的要價前，通知與該證券有關(guān)的事件的情況。
圖2列舉的處理步驟的概述為
1.監(jiān)視證券2.返回最新數(shù)據(jù)3.輸入出價定單4.分發(fā)出價定單5.分發(fā)自動收錄器數(shù)據(jù)6.輸入要價定單7.分發(fā)要價定單(同時分發(fā)自動收錄器數(shù)據(jù))8.外部價格會聚造成定單交叉9.匹配交叉定單10.分發(fā)交易細節(jié)監(jiān)視證券CORE客戶程序T1格式化并傳送系統(tǒng)消息以進行處理，請求通知與某證券有關(guān)的更改。客戶期望只將所有正確回答指向發(fā)起程序。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題ST1，將該消息傳送到系統(tǒng)，從而確保只處理一次。負責(zé)跟蹤客戶表示的興趣的服務(wù)器端組件應(yīng)用程序SM2接收該消息，并適當(dāng)修改認購表。認購管理器確保格式化感興趣的證券的所有最新信息，并經(jīng)由主題DT1，直接傳送到發(fā)起程序。
發(fā)出出價定單稍后，CORE客戶程序T2格式化并傳送系統(tǒng)消息，以發(fā)出正在談?wù)摰淖C券的新的出價定單。該客戶希望將肯定回答指向與該系統(tǒng)交互的所有感興趣的當(dāng)事人。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題ST2，將該消息傳送到系統(tǒng)，從而確保只處理一次。負責(zé)路由和匹配定單的服務(wù)器端組件TE接收該消息，并適當(dāng)修改其活躍定單列表。然后經(jīng)由適當(dāng)分發(fā)主題，將新定單的詳細信息傳送到登記的所有感興趣的當(dāng)事人T1和T2。
通過特殊的分發(fā)主題，即自動收錄器主題，傳送與自動收錄器(可能在每臺客戶機上運行)相關(guān)的定單細節(jié)，對定單細節(jié)進行配置，以便利用對該信息感興趣的當(dāng)事人的各客戶的自動收錄器代理閱讀一次。
發(fā)出要價定單稍后，CORE客戶程序T3格式化并傳送系統(tǒng)消息，以發(fā)出正在談?wù)摰淖C券的新的要價定單。該客戶希望將肯定回答指向與該系統(tǒng)交互的所有感興趣的當(dāng)事人。通過消息處理服務(wù)器12，經(jīng)由因特網(wǎng)或虛擬網(wǎng)絡(luò)14傳送消息。通過服務(wù)器主題ST2，將該消息傳送到系統(tǒng)，從而確保只處理一次。負責(zé)路由和匹配定單的服務(wù)器端組件TE接收該消息，并適當(dāng)修改其活躍定單列表。然后經(jīng)由適當(dāng)分發(fā)主題，將新定單的詳細信息傳送到登記的所有感興趣的當(dāng)事人T1、T2和T3。
分發(fā)算法定單、或作為定單的算法屬性，而不是分發(fā)算法生成的價格本發(fā)明的交易系統(tǒng)的主要優(yōu)點在于其特有的算法定單分發(fā)方法(以算法形式分發(fā)定單)。
可以與定單一起發(fā)送關(guān)于定單的通式算法，或者駐留在交易商終端上的算法庫中。定單內(nèi)的字段定義通式算法的屬性，而這些屬性定義特殊的通式算法，即“算法定單”。本發(fā)明的算法定單為其上有約束的直線，通式為y＝mx+b。我們將定單稱為算法或條件定單，原因在于定單的字段定義一個或多個通式的特殊算術(shù)算法，并且除其他條件之外，買入或賣出項目的定單服從同時買入或賣出另一個項目的條件。
分發(fā)算法定單或其屬性帶來的優(yōu)點是1)各客戶機用戶界面能夠以獨立于另一個用戶界面的形式，查看定單本、定單或歷史定單，2)能夠提供足夠多的信息，從而各客戶能夠操縱或改變定單視圖暗指的前提，包括改變定單或定單本的視圖，“就像”標的項目的價格已經(jīng)改變，從而允許用戶把定單的導(dǎo)出價格放入其自己的心理參照系中。
3)當(dāng)有許多定單或定單本在某種程度上根據(jù)相同標的證券導(dǎo)出其價值時，能夠降低帶寬需求，以及4)允許用戶輸入精確的對立定單(以算法形式)，該定單用于發(fā)現(xiàn)、收進另一個定單或與另一個定單談判。
以上列表只是為讀者提供的幾個示例，并不是在交易中心使用本方法時得到的所有優(yōu)點。該方法在用戶界面上提供用于獨立分析創(chuàng)造柜臺分析定單的有關(guān)信息，以及在顯示歷史關(guān)系時使用的信息。該方法還允許分割有關(guān)用戶界面的功能與交易引擎內(nèi)的邏輯，并且不要求用戶界面為“進入交易引擎的定單本的視圖”，但是可以查看交易引擎，并且交易引擎以獨立于用戶界面能夠查看、處理上述定單的方式運行。
例1一個用戶能夠以多種格式查看風(fēng)險套匯定單本，第一，出讓人證券價格對受讓人證券價格，第二，出讓人“套匯折扣”價格對受讓人證券價格，第三，“投資回收率”對受讓人證券價格。在第一種情況中，用戶正在查看證券價格，并且不包括分析前提，但是他可以改變標的價格，然后查看正確分類、顯示的定單集合，就像已經(jīng)改變了標的證券的價格一樣。這并不影響其他用戶查看信息的方式，并且也不影響所查看的交易引擎管理定單的方式。
例2在上例中(第三視圖“投資回收率”對受讓人證券價格)，各用戶可以輸入與交易剩余時間、持有成本、空頭折扣、除息日、波動等有關(guān)的前提，界面可以顯示其定單本的“投資回收率”視圖隱含用戶前提的定單。由于各用戶的定單本顯示不同數(shù)字，所以一個用戶可以輸入接近18％IRR(內(nèi)部利潤率)的定單，而另一個用戶可以輸入接近12％IRR的定單，并且這些定單有可能完全相同(在某個用戶的屏幕上顯示為12％，在另一個的屏幕上顯示為18％，其他終端上的顯示不同)。
例3目前，股票預(yù)購交易市場帶寬需求很大，并且每天都在增長。原因在于每個標的證券均有許多契約(限價買賣)。當(dāng)諸如IBM之類的證券的標的股票行市改變時，場內(nèi)經(jīng)紀人提高或降低認購權(quán)的出價或要價。由于IBM證券改變1/2點將影響100-200個契約的價格，所以分發(fā)新報價使用的帶寬很大。分發(fā)算法定單的方法能夠降低帶寬，因為只需向用戶界面發(fā)送標的證券價格變化。用戶界面接受有關(guān)標的證券價格的變化，然后顯示100-200個契約的價格，而不需要“重新分發(fā)”報價。
例4如果不是以完整格式向用戶界面發(fā)送算法定單，則該用戶不能輸入與以下定單，即在不考慮標的證券價格之變化的情況下希望進行交易的定單，精確匹配的定單。上述方式的定單生成和交割，允許交易引擎靈活選擇其交易邏輯所使用的標的價格?？紤]交易商試圖命中某個選擇權(quán)交易的單一股票看漲期權(quán)的出價時，作為該選擇權(quán)的標的的普通股票的交易價格正在下降時出現(xiàn)的情況。通常，投資人不能以報價賣出，原因在于報價并不是實際出價，并且不向交易商公開報價的靈敏度。本發(fā)明系統(tǒng)內(nèi)的上述出價(對標的股票敏感)是部分可執(zhí)行的，原因在于能夠獲得對方的算法定單條目。如果上述交易商希望“命中”該出價，則他將創(chuàng)建一個對方算法定單，然后發(fā)送該定單。由于在標的證券價格方面賣價等于買價，所以可以在市場中進行交易，即使標的證券的波動很大。
定單交易商工作站接收或發(fā)送的每個定單包含在二維空間中定義直線的足夠信息，其中直線算法或者從交易商終端上駐留的算法庫中或者從定單內(nèi)的某個字段中獲取其通式。通過用戶輸入或通過消息處理服務(wù)器向交易商終端提交的信息，可以作為一個獨立變量，供交易商終端上的算法確定某個相關(guān)變量，其中將該變量表示為上述直線上的一個點，或者表示為交易商希望在滿足該定單內(nèi)包含的約束的條件下進行交易的價格。在本發(fā)明的可兌換系統(tǒng)中，利用公式y(tǒng)＝mx+b表示默認算法，其中y作為相關(guān)變量，它是衍生品的價格，m是進行交易的衍生品的數(shù)量除以標的證券的數(shù)量與某個常數(shù)之積所得到的比率，x作為獨立變量，是標的證券的價格，而b是根據(jù)該定單的字段導(dǎo)出的常數(shù)。相對于某個唯一的獨立變量，在交易商終端上對利用價格表示的、服從約束的許多定單進行排序后顯示。
以下說明兩個定單示例，其圖形表示以及用于確定價格及其相關(guān)社會信譽的算法。
圖17為在表1和表2中描述的兩個定單的圖形表示。表1定單頭

表2定單直線信息

圖17是根據(jù)上述定單信息導(dǎo)出的，該圖表示用于標的股票價格的兩個定單的交易商愿意支付的價格。直線的起點和終點為各定單的標的部分的最低價格和最高價格(雙封頭)，直線的平直部分為衍生品的最高價格(封頭)，而傾斜部分表示其價格對標的價格變化敏感的區(qū)域。
表1和表2中兩個定單的通用價格算法為衍生品價格＝對于r＜X＜s，Min[(X-a)(b)/c/d+e，f]，或者衍生品價格＝對于r＜X＜s，Min[x*X+b，f]，其中m＝q/c/d，b＝-a*q/c/d+e表3表示在確定與各定單有關(guān)的特殊算法時，使用的表1和表2中的兩個定單的有關(guān)字段。
表3

(D)在某種程度上根據(jù)其他項目導(dǎo)出其值的項目。
(U)用于到出價格的標的項目。
以下是表1-3涉及的兩個定單的價格算法定單1衍生品價格＝26＜X＜36，Min(1.5X+67，113)定單2衍生品價格＝23＜X＜35，Min(2.1818X+46.4545，118)交易執(zhí)行與外部流動性共享基金的定價供應(yīng)表4顯示上述證券的7種獨立的、不同定單的矩陣邏輯。交點表示兩個不同定單之間的可能交易價格。正如在B1和S2中那樣，如果股票的價格下跌，則希望支付102(不帶其他或有項目)的買方與希望在103賣出的賣方的交易視在32買入股票而定。以上兩個定單交易的標的價格為，當(dāng)可以在31.5買入股票時，則債券將在102交易。如果可以在31.5買入5000股票，則250債券將交易。僅僅保存最接近的標的交點(在31.5買入并在32.6賣出)，原因在于必須在出價高于賣單或要價低于買單之前以上述價格進行交易。
表4B1 買入500；價格＝102，不帶或有項目B2 買入250；價格＝102對在32賣出5000標的股票B3 買入100；價格＝102限定為標的股票的出價，暗指在32 1/4對沖(1500)股票S1 賣出500；價格103 1/4，不帶或有項目S2 賣出250；價格103對在32買入5000標的股票S3 賣出100；價格103限定為標的股票的要價，暗指在32對沖1500股票S4 賣出300；價格103對在32買入1000標的股票交點的價格(標的)交點的價格(衍生品)S4 29 32.6 33.1785S4 102 103.2 103.393S3 31.333 34 S3 102 106S2 31.5 29.25 S2 102 0 97.5S1 32.625 33.083 S1 0103.25 103.25B1 B2 B3 B1 B2 B3在交點交易的數(shù)量(標 在交點交易的數(shù)量(衍生的) 品)S4 10005000 333S4 300 250 100S3 0 2000S3 100 100S2 5000 2000 S2 250 100S1 5000 0 S1 250 100B1 B2 B3 B1 B2 B3
在交點的標的(超額)/ 下一個最可能的交易點不足S4 1000-4000 333 S4 (32.60) *S3 0 -2000 S3 **S2 5000 2000S2 31.5S1 -5000 S1***B1 B2B3 B1B2 B3*該點(在33.1785買入333股票)以33.1785的標的證券的出價或外部交易所的更高價格為條件。這有些反常，原因在于要求系統(tǒng)提交買單的點高于系統(tǒng)提交賣單的點。
**該點要求外部交易所的標的證券的要價低于31.333。
***該點要求外部交易所的標的證券的出價高于33.083。
出價不能高于33，或者要價不能低于31.33，原因在于系統(tǒng)愿意以31.5買入5000股標的證券，或者以32.6賣出4000股標的證券。在最佳實施方式中，忽略星號表示的點，直至滿足價格或有項目，此時允許系統(tǒng)完成交易或生成定單，以滿足超額或不足。
該方法包括比較每個買單和每個賣單，比較某個交易的要求與其他交易的要求，以確定最可能發(fā)生的事件，以及最可能首先發(fā)生的交易。該矩陣標識可能事件的最佳買入/賣出配對，計算必須定價供應(yīng)的外部流動性來源的證券的價格和數(shù)量，以及將觸發(fā)交易的的標的證券的價格。此時，交易觸發(fā)事件為1)輸入到系統(tǒng)中的滿足當(dāng)前標的股票行市的對方定單之要求的新定單，2)標的普通股票行市的波動，或3)執(zhí)行或部分執(zhí)行系統(tǒng)試圖幫助完成交易時發(fā)送到外部交易所的定單(在本例中，以32.6賣出4000股票)。
盡管在上例中表示衍生品和標的之間的線性關(guān)系，熟練技術(shù)人員理解，也可以從包括非線性關(guān)系的定單中導(dǎo)出交點。上例中使用的計算矩陣輸入之交點的算法是一個簡單算法運算，而計算復(fù)雜的非線性關(guān)系中的交點的算法是數(shù)值優(yōu)化技術(shù)。
將新定單輸入到各定單本中，檢查新定單的參數(shù)，以確定是可交易的定單。在可執(zhí)行程度上執(zhí)行可交易的定單，然后將余額重新輸入到矩陣中。
定單可以設(shè)置封頭(高于此價格時不買入)、底價(低于此價格時不賣出)、和雙封頭，以取消或臨時中止定單，如果另一個證券的價格超出指定范圍的話。
定單可以有時間有效期屬性，如“當(dāng)天定單”、“取消前有效”、“即期或取消”、前后市、特定時限等。
熟練技術(shù)人員理解，本發(fā)明可用于多種項目，如證券、商業(yè)項目契約、指數(shù)契約和其他項目，包括期貨、選擇權(quán)、或這些項目的契約。
交易引擎是唯一的、有用的和經(jīng)濟的，原因在于交易引擎在獨立變量的可能變動前，確定可能觸發(fā)交易的關(guān)鍵獨立變量的值，并且為定單交割預(yù)先準備系統(tǒng)，以買入或賣出外部流動性來源的超額或不足，其目的是試圖幫助執(zhí)行相關(guān)定單本上的交易。
請注意交易引擎的定單本和交易商終端的定單本之間的概念差異，交易商以使用標的價格作為計算定單價格的主要獨立變量的方式，查看定單，而交易引擎獨立查看各定單，并查找標的證券的價格，其中借助(不借助)外部流動性來源的幫助，對照賣單執(zhí)行買單。另一個主要差異在于，客戶界面的定單本能夠?qū)⑼獠慷▎伪?如紐約證券交易所或其他ATS)中的定單，集成到特定證券的客戶視圖中，并幫助客戶決定買入或賣出內(nèi)部交易引擎內(nèi)的證券，或者將該定單路由到其他流動性共享基金，而交易引擎將定單定向到其他交易所，并監(jiān)視上述交易所中證券價格水平的主要價格。
正如在股票期權(quán)、指數(shù)期權(quán)、風(fēng)險套匯、期貨期權(quán)、貨物期貨中一樣，當(dāng)標的證券或衍生品證券有外部流動性來源時，交易商終端上的定單本集成、顯示眾多交易引擎或交易所的定單的能力是非常有用的。
本發(fā)明的某些實施方式包括供一臺或多臺計算設(shè)備執(zhí)行本文所述方法的程序或程序集合。根據(jù)計算機系統(tǒng)的實現(xiàn)，執(zhí)行該方法的指令集可以駐留在一臺或多臺計算設(shè)備上，或?qū)⑵浯鎯υ诟鞣N存儲設(shè)備上，存儲設(shè)備包括但不限于，以磁性、化學(xué)、物理或光學(xué)形式存儲信息的機電或電磁設(shè)備，如通常稱為“硬盤”、“軟盤”、“磁盤”、“光盤”、“DVD”盤片、或“RAM”的設(shè)備。另外，也可以將計算機程序產(chǎn)品存儲到另一臺計算設(shè)備或遠程存儲設(shè)備上，并且在需要時，作為沿通信鏈路的電磁波上的載波中的數(shù)據(jù)信號，以計算機可讀介質(zhì)的形式，傳送到各種參與者計算機設(shè)備，通信鏈路如大型數(shù)據(jù)高速緩沖存儲器、局域網(wǎng)、虛擬專網(wǎng)、外聯(lián)網(wǎng)、因特網(wǎng)及其他。
實現(xiàn)的程序或程序集合的體系結(jié)構(gòu)符合參與者的計算操作環(huán)境要求的一層、兩層、三層或N層設(shè)計模式。通常在大型計算機上使用一層體系結(jié)構(gòu)，其中每個參與者通過使用僅僅由視頻顯示設(shè)備和鍵盤輸入設(shè)備組成的終端，訪問程序或程序集合。通常在局域網(wǎng)中使用兩層體系結(jié)構(gòu)(也稱為客戶機/服務(wù)器體系結(jié)構(gòu))，其中參與者通常具有相互依賴的計算設(shè)備，如個人計算機或個人工作站(客戶機)，將這些設(shè)備配置為共享網(wǎng)絡(luò)(服務(wù)器)上的共用資源，如計算機系統(tǒng)實現(xiàn)的共享實例，傳送到各參與者的個人計算設(shè)備的程序產(chǎn)品的可訪問指令集，或本發(fā)明之實施方式需要的持久信息的共用存儲器。盡管能夠以符合上述某一體系結(jié)構(gòu)的計算機指令集的方式實現(xiàn)本發(fā)明，但是，通常保留上述體系結(jié)構(gòu)用于所有參與者均為單個機構(gòu)組織、公司或教育中心的會員的情況。
通常利用萬維網(wǎng)(Web)上實現(xiàn)的程序設(shè)計產(chǎn)品表示三層體系結(jié)構(gòu)。Web是部署在因特網(wǎng)上的超文本信息和通信系統(tǒng)，因特網(wǎng)使用各種計算機語言和協(xié)議，在歷史上，信息的完整單位(稱為“網(wǎng)頁”)由使用超文本標注語言(HTML)表示的信息組成，HTML為一種能夠顯示文本、圖形、圖像、聲音和視頻的語言。通常，由Web服務(wù)器(1層)利用中央信息倉庫(如，數(shù)據(jù)庫服務(wù)器，2層)中存儲的數(shù)據(jù)生成網(wǎng)頁，然后傳送到參與者，參與者通過使用“web瀏覽器”，諸如計算機、蜂窩電話、個人數(shù)字助理(3層)之類的參與者計算設(shè)備上的Netscape NavigatorTM或Microsoft Internet ExplorerTM，進行處理和靜態(tài)顯示。最近，計算機科學(xué)的發(fā)展促使其他語言、規(guī)范和協(xié)議的出現(xiàn)，如JScript、VBScript、ASP、JSP、ActiveX、Java Beans、Java Applets和XML，從而程序員能夠開發(fā)在Web上部署的交互性更強的程序產(chǎn)品。在上述環(huán)境中開發(fā)的計算機系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)被網(wǎng)絡(luò)參與者廣泛接受，并且已成為所謂的電子商務(wù)革命的中流砥柱，然而，它們必須忍受比較流行的web瀏覽的各式各樣的、往往相互矛盾的苛刻要求。
正如本文所述數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)中包括的那樣，本發(fā)明符合N層設(shè)計模式，同樣，是以高度交互的程序方式開發(fā)的，包括在參與者的計算設(shè)備(客戶機)上執(zhí)行的計算機應(yīng)用程序，以及在許多中央計算機系統(tǒng)(N服務(wù)器)上運行的各種計算機組件。已經(jīng)將本發(fā)明具體化為用JavaTM程序設(shè)計語言編寫的計算機指令集，并且在能夠?qū)嵗疛ava虛擬機同時支持標準圖形視頻監(jiān)視器、標準計算機鍵盤、標準定點設(shè)備以及標準TCP/IP的計算設(shè)備上執(zhí)行，其中Java虛擬機作為兼容版本的Java運行時環(huán)境的宿主，定點設(shè)備包括但不限于“鼠標”、“跟蹤球”、或“觸摸墊”，TCP/IP用于與內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、外聯(lián)網(wǎng)或因特網(wǎng)的連接。JavaTM是一種面向?qū)ο蟮恼Z言，是從C++轉(zhuǎn)化而來的，它是為方便執(zhí)行計算機程序產(chǎn)品而特別開發(fā)的，這意味著無需修改就能夠在各種計算設(shè)備上執(zhí)行，計算設(shè)備如計算機、消費類電子用品、家庭器具和計算機化的工業(yè)機械，其中經(jīng)由現(xiàn)有通信鏈路，將上述設(shè)備連接到其他設(shè)備，或互相通信。
正如網(wǎng)絡(luò)參與者看到的那樣，該計算機系統(tǒng)產(chǎn)品由稱為窗口和窗格的視頻顯示監(jiān)視器的矩形部分組成，包括用Java AWTTM和Java SwingTM圖形庫開發(fā)的標準圖形用戶界面組件，如“按鈕”、“文本框”、“標記”、“列表”和“表單”，借助上述組件，所述參與者可以處理信息顯示或輸入信息的內(nèi)容和格式，以便傳送到產(chǎn)品的服務(wù)器層。
當(dāng)網(wǎng)絡(luò)參與者最初連接到該計算機系統(tǒng)產(chǎn)品的用戶管理組件時，將符合計算機指令的跨平臺規(guī)范的JavaTM字節(jié)代碼形式的最新版本的指令集，傳送到參與者的計算設(shè)備，以確保產(chǎn)品版本的一致性。
通過使用服從JavaTM消息服務(wù)(JMS)的面向消息的中間件(MOM)，傳送連接計算機產(chǎn)品服務(wù)器組件的請求、參與者的所有后繼請求、以及服務(wù)器端發(fā)起的所有傳輸。JMS規(guī)范提供分布式計算環(huán)境內(nèi)客戶端和服務(wù)器端組件之間的關(guān)鍵信息的可靠的、靈活的、可配置的、異步交換。也可以使用不服從JMS的MOM或?qū)Ｓ邢⑻幚矸?wù)代替JMS MOM，其前提是支持所需的功能性，功能性包括但不限于保證消息傳送，持久的消息處理，消息廣播，點對點消息和可伸縮性。
由以Enterprise JavaBeansTM(EJB)集合方式實現(xiàn)的用戶和定單管理服務(wù)，截獲參與者請求，其中以上服務(wù)在服從的EJB的應(yīng)用服務(wù)器上運行，目的是用于管理與信息訪問、關(guān)系數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)持久性、到達或來自各種服務(wù)器組件的數(shù)據(jù)傳輸、以及作為整體從服務(wù)器組件到在參與者的計算設(shè)備上運行的客戶程序的數(shù)據(jù)傳輸(無論是個別地還是一致地)有關(guān)的所有問題。EJB規(guī)范保證用于分布式、可交易的、持續(xù)的、安全應(yīng)用程序的服務(wù)器端組件體系結(jié)構(gòu)。其他形式的高可用組件管理應(yīng)用服務(wù)器也是可用的，或編寫用于該目的的組件。
將與定單有關(guān)的請求和消息，從定單管理系統(tǒng)轉(zhuǎn)發(fā)到適當(dāng)?shù)慕灰滓孢M行處理。交易引擎是服務(wù)器端組件，最終負責(zé)驗證定單的有效性，并且在例如標的證券市場變動時，像價格提供服務(wù)器報告的那樣，將定單指定為尚未執(zhí)行的證券買賣委托或匹配尚未執(zhí)行的證券買賣委托，如此支配，同時當(dāng)證券市場變動或時間到達到期點時，從考慮定單中刪除該定單，如此支配。
圖4至14表示使用圖1系統(tǒng)的客戶機/認購者/交易商顯示屏幕的特征。網(wǎng)絡(luò)的目的是增加該系統(tǒng)用戶中各種類型交易的價格透明性。為此，該系統(tǒng)提供實時市場數(shù)據(jù)，以及套利基金、機構(gòu)、專業(yè)短期資本管理器、交易專家、Nasdaq做市商、國際銀行和經(jīng)紀自營商之間的通信鏈路。
向交易商/認購者提供與各種交易有關(guān)的功能。這些功能包括監(jiān)視各種類型的證券，接收市場數(shù)據(jù)，輸入并執(zhí)行所有人定單本上的定單，對照定單本中的其他定單談判交易，通過DOT、ITS或SelectNet將定單路由到各種交易所，如NYSE、Nasdaq、AMEX和PSE。另外，認購者可以自動接收并監(jiān)視交易執(zhí)行的確認，訪問系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中的靜態(tài)數(shù)據(jù)，通過使用該數(shù)據(jù)和實時價格，分析證券或潛在交易。
用戶可以使用的功能包括1)具有獨特功能和形式的股票行情錄
2)特別設(shè)計的定單本，包括a)路由到定單本的定單b)經(jīng)由DOT路由到NYSE/AMEX的定單c)經(jīng)由SelectNet路由到Nasdaq的定單d)通過PSE路由的ITS連接定單e)交易報告監(jiān)視f)查看按價格排序的定單3)通配工作區(qū)包括a)證券市場監(jiān)視b)Nasdaq二級市場c)購物籃定單輸入/定單管理d)過期定單或定單本上的交易的圖形表示e)數(shù)據(jù)庫、搜索和分析f)管理性消息處理圖4表示認購者/交易商終端的顯示屏幕100。
圖5至14表示圖4的顯示屏幕的獨立組成部分。
圖5-自動收錄器部分股票行情錄102允許用戶以始終如一的直觀方式查看系統(tǒng)內(nèi)的信息。最初，顯示的信息包括輸入到CORE系統(tǒng)定單本中的所有出價和要價，以及該系統(tǒng)上發(fā)生的所有交易。上述出價、要價和交易包括有關(guān)以下信息的數(shù)據(jù)安全標識符號；定單是出價、要價還是交易；數(shù)量；以及對相關(guān)證券價格的價格。例如，客戶輸入定單以114 1/4的價格買入250MStaples 5％ 3/1/05，144a債券，前提是以22 1/2賣出2000股Staples普通股短頭寸，自動收錄器的顯示為“...[SPLS.AB].B 250M 114 1/4v 221/2...”。利用該符號的字符“S”表示賣單，而利用“T”表示交易。定單與用戶的關(guān)系將調(diào)用用戶終端上的彩色編碼模式。例如，如果用戶的某個證券的定單本上有一個有效定單，有人在該定單本上委托了一個有競爭性的定單或一個對立定單，在自動收錄器上以白色背景顯示新定單，而蘭色或紅色前景取決于其方向(買入或賣出)。也可以謹慎使用其他突出顯示，如顏色、閃爍、和/或特殊符號。
符號符合以下簡單規(guī)則。通常，主要交易所中使用的普通股符號為圓點(.)之前的第一部分，然后是R、A、S、E或pr、pa、ps、pe之一?！癛”表示該證券已記名，“A”表示該證券具有144a狀態(tài)，“S”表示調(diào)整“S”狀態(tài)，“E”表示歐洲債券，pr表示該證券是優(yōu)先選擇股票。通常，如果某個證券根據(jù)該符號中的普通股的價格導(dǎo)出其價格，則在自動收錄器中僅使用該證券符號，然而，一個更普遍的符號是[APEprA/NB]或[LYX/LYO]，其中第一證券為部分根據(jù)第二證券的值導(dǎo)出其值的證券。當(dāng)為風(fēng)險套匯、配對、購物籃、ADR或選擇權(quán)開發(fā)系統(tǒng)時，以上約定是有用的。
自動收錄器并不捕獲所有可用信息。它只顯示供用戶鑒別重要出價、要價和交易的足夠信息。用戶可以獲得自動收錄器幕后的所有可用信息，方法是選擇定單本的符號，或單擊自動收錄器項目也有相同效果。如果使用“[LODG.RA].B 200M 103^2v 22a7”作為例子，單擊“[LODG.RA]”將拉出用于[LODG.RA]的本發(fā)明的可轉(zhuǎn)換的定單本；單擊“.B”將調(diào)出用于[LODG.RA]的可轉(zhuǎn)換的定單本，以及默認符號為[LODG.RA]的“協(xié)商他們買/我們賣憑單”；單擊“200M”將調(diào)出定單本，“協(xié)商他們買/我們賣憑單”，并將該符號和“200M”放到定單表中；最后，單擊103^2將調(diào)出所有上述信息，并利用執(zhí)行該交易所需的所有信息填充買單表，默認值為買方“買入?yún)?shù)”以及根據(jù)當(dāng)前股票行市的美元中間價計算的價格。上述操作似乎很復(fù)雜，但很直觀，單擊符號意味著您希望查看該證券，單擊.B或.S意味著您希望買入或賣出，單擊數(shù)量意味著您希望買入或賣出的數(shù)量，單擊價格意味著您希望以該價格買入或賣出以上數(shù)量。
以下為不同類型的自動收錄器以及其含義，它們對應(yīng)于定單本中顯示的定單示例1[LODG.RA].B 100M 102^7 Sholodge；記名；7 1/2％ 5/15/03；買方；$100,000. 面值；價格＝102 7/8；不隨其他證券的價格變化。2[LODG.RA].S 100M 103^7v 22^2 Sholodge；記名；7 1/2％ 5/15/03；賣方；$100,000. 面值；價格＝103 7/8；賣出條件為以22 1/4買入普通股Sholodge。3[LODG.RA].B 100M 102p 21^4 Sholodge；記名；7 1/2％ 5/15/03；賣方；$100,000. 面值；價格＝102；買入條件為一級市場的出價為21 1/2(讀作限定為出價)執(zhí)行該買單時，其他股票不同時進行交易。4[LODG.RA].T 95M 103.27v 23^1 Sholodge；記名；7 1/2％ 5/15/03；交易；$95,000. 面值；價格＝103.27XX；與23^1的普通股Sholodge同時交易。5 為自動收錄器項目的一般格式，背景為黑色，前景為. 白色，然后是幾個圓點......，不是粗體。6[JBNK/WB].B 20,000$1.06 disc... 當(dāng)當(dāng)前用戶在[JBNK/WB]中有有效定單并將買單. 放在定單本上時，出現(xiàn)的格式。背景為白色，前景為蘭色。7[SPLS.AA].S 250M 115 1/4v 23 當(dāng)當(dāng)前用戶在[SPLS.AA]中有有效定單并將賣3/4... 單. 放在定單本上時，出現(xiàn)的格式。背景為白色，前景為紅色。8[RXT.SA].S 500M 113v 21^2對照在21 1/4買入股票，價格為113的面值為. 500,000記名S債券的Renal Treatment賣方。9[AAPL].B 3000 22^2 Apple計算機普通股買方。1[LYX/LYO].S 5000 34^1 v 22^2對照買入LYO，LYX的賣方(一般格式)。0.1[JBNK/WB].B 5000 1.06d 風(fēng)險套匯折扣分類表。在顯示前，客戶機將一般1格式轉(zhuǎn)換為折扣分類表。.1[JBNK/WB].S 4500 .95d 同上，通過電話提供出價并正在等待。2.1[FSFC/CAFC].S 5000 14^2 v 15a1 風(fēng)險套匯常見格式。3.1正在閃爍的自動收錄器項目當(dāng)要價等于或低于上筆交易時閃爍5次，當(dāng)出價4等于或高于上筆交易時，顯示5次。.圖6-證券描述線該系統(tǒng)為用戶提供一條線104，它靜態(tài)描述正在貿(mào)易本(Trade Book)上監(jiān)視的證券的有關(guān)信息。該數(shù)據(jù)包括證券符號、發(fā)行商名稱、息票信息、到期日信息、登記類型(記名、144a、調(diào)整S等)、cusip或其他證券標識符、標的證券的符號、和證券調(diào)換率。顯示上述信息的目的是確保用戶監(jiān)視或處理正確的證券。
描述 功能 符號輸入的軟鍵盤 下拉選項；輸入；目錄；符號描述 當(dāng)前正在定單本上監(jiān)視的證券的 系統(tǒng)的主標識符系統(tǒng)符號 發(fā)行商名稱 來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫 息票/證券股息 來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫 證券的到期日(如果適用) 來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫 記名/144a/Reg S/Euro trache of來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫Security Cusip或其他標識符 來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫 有關(guān)(標的)證券的符號來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫 證券調(diào)換率 來自靜態(tài)數(shù)據(jù)庫(每日更新/檢查)圖7-有效的市場數(shù)據(jù)向用戶提供正在定單本上報價的證券的外部定價。提供定單本上出現(xiàn)的證券以及其標的證券的以下定價信息。
描述① 該證券在其主要交易所(NYSE、AMEX、Nasdaq)的上筆交易以及與前一天閉市的差額。
② 該證券在其主要交易所的最新出價和要價③ 該證券在其主要交易所的出價和要價的數(shù)量④ 當(dāng)前正在監(jiān)視特定證券的認購者數(shù)⑤ 相關(guān)證券在其主要交易所的上筆交易以及與前一天閉市的差額⑥ 相關(guān)證券在其主要交易所的最新出價和要價⑦ 相關(guān)證券在其主要交易所的出價和要價的數(shù)量⑧圖8-定單本定單本允許用戶提供出價和要價，以便與系統(tǒng)的其他用戶談判或交易。用戶可通過各種方法訪問定單本，包括單擊股票行情錄上顯示的特定定單，在定單本的符號位置輸入一個符號，或單擊市場監(jiān)視部分中顯示的符號。在用戶查看定單本時，用戶可輸入定單，與定單本上的現(xiàn)有定單談判，對照定單本上的定單進行交易，或執(zhí)行任意軟鍵盤功能。
定單的到期或交易時間或X→到期；T→已交易；A→積日期 累；p→百分比(無股票)；+→當(dāng) 各種信息的關(guān)鍵字 前用戶的定單。不轉(zhuǎn)讓。 套購保值比率或股票參見#6 本金金額(000的)按％將字符由套購保值百分比改變?yōu)樘囟?的股票。 價格按上箭頭按鈕將當(dāng)前價格增加 百分比軟鍵/股票1/16直至到達最新要價。
按下箭頭按鈕會降低價格直至到達出價?？梢栽谠撟侄沃休斎肴魏蝺r格。 定單視圖依據(jù)的標的證券的價格。默認值為證券提價交易圖9-快速定單輸入/交易報告快速定單工作區(qū)108允許用戶將定單直接輸入到定單本中，或通過DOT或ITS，將定單路由到諸如NYSE、AMEX或PSE之類的交易所，或通過SelectNet或ECN，將定單路由到Nasdaq。
快速報告顯示允許用戶接收所執(zhí)行的所有定單的報告。利用彈出式消息或定單管理系統(tǒng)(OMS)處理沒有利用快速報告顯示的接收信息。
圖10-用于通配區(qū)顯示的軟鍵盤位于工作區(qū)108上的軟鍵盤允許用戶訪問各種頁面、表單以及隨后在通配工作區(qū)中顯示的各種內(nèi)容。其功能包括Swap Buy用于將定單輸入到系統(tǒng)本的條下拉表單1(a)，插入定單本上顯示的交換買單件買入憑單。
證券。Swap Sell 用于將定單輸入到系統(tǒng)本的條下拉表單1(b)，插入定單本上顯示的交換賣單件賣出憑單。
證券。Buy 用于將單純遠期交易定單輸入下拉表單1(c)，插入定單本上顯示的買入到系統(tǒng)本的買入憑單。
證券。Sell用于將單純遠期交易定單輸入下拉表單1(d)，插入定單本上顯示的賣出到系統(tǒng)本的賣出憑單。
證券。Chart 指定期限內(nèi)系統(tǒng)中出現(xiàn)的出 顯示定單本上顯示的項目的圖表，默圖表價、要價和交易的圖表。認值為30天。Desc. 為用戶提供大約1000只股票 顯示定單本上顯示的證券的描述。描述的描述數(shù)據(jù)Analyze 允許用戶根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)庫中的顯示定單本上顯示的證券的交互表分析可用項目以及最新價格，分析單。不同類型證券的表單不同(可轉(zhuǎn)各種證券種類 換債券、可換優(yōu)先權(quán)、Percs、Decs、Prides、風(fēng)險套匯、ADR等)。Calculator 通常為一個“美元中間價”計輸入價格和套購保值，輸出新價格。計算器 算器。Monitor 允許用戶監(jiān)視約36種證券的 激活工作區(qū)的市場監(jiān)視部分。默認值監(jiān)視 “定單本排行榜”。 是通配工作區(qū)。OMS 允許用戶輸入批量定單，檢查顯示按時間排序的具有統(tǒng)計值(有效、交易報告，查看來執(zhí)行以及到到期、剩余、執(zhí)行...)的定單(由用期定單，調(diào)整價格或數(shù)量，以戶輸入)列表。其空間為12個，可以及重新輸入或取消定單。在OMS和定單本視圖之間進行交互。
(如，單擊定單將把證券放到定單本中。)Stealth 允許用戶監(jiān)視價格不一致的各顯示指示輸入表單。秘密種市場。(還未開發(fā))也可用于內(nèi)部定單管理。NASDAQ 允許用戶查看任意證券的顯示定單本上顯示的證券的NasdaqNasdaq二級市場信息二級市場的顯示，如果不是Nasdaq證券，則顯示標的證券的顯示。Message 允許用戶向系統(tǒng)操作員發(fā)送信彈出式應(yīng)答、表單或諸如電子郵件之消息息，接收信息。最終可以提供類的輸入。
電子郵件服務(wù)或信息傳送服務(wù)。
可以將其他軟鍵盤放置在工作區(qū)的邊緣上?？梢园ㄌ囟ㄗC券的按鈕，不同類型定單本(配對、風(fēng)險套匯、ADR或可換證券)的開關(guān)，或用于默認設(shè)置、維護和通信的鍵盤。圖11-通配工作區(qū)市場監(jiān)視屏幕112為工作區(qū)的通配區(qū)。通配區(qū)是按工作區(qū)的定單本部分中的軟鍵盤時所有表單的默認區(qū)域。市場監(jiān)視屏幕112是默認背景，當(dāng)激活時通配符(表單、彈出式菜單、報告等)在該背景上出現(xiàn)。
市場監(jiān)視屏幕112意味著以直觀方式為用戶及時提供個別證券的有關(guān)交易信息。通常集成實時市場報價以及提醒用戶潛在風(fēng)險和機會的彩色編碼模式，實現(xiàn)上述處理。這意味著結(jié)合股票行情錄進行查看。
在以上市場監(jiān)視屏幕112中，有3個信息字段。第一字段是用戶輸入，并鏈接到一個符號，可能是同一符號，由用戶輸入到數(shù)據(jù)庫和定價機制。第二字段為市場的出價方，而第三字段為證券市場的要價方。
蘭色背景白色前景字段表示該用戶具有最高有效出價，紅色背景白色前景字段表示該用戶在定單本上具有最低有效要價。空白表示市場上沒有該方的有效定單。黑色背景白色前景項目表示除該用戶外，還有他人在定單本上具有最高出價或最低要價(最低要價和最高出價一并稱為“定單本的排行榜”)。
價格在市場監(jiān)視上的顯示方式可以不同，如果用戶現(xiàn)在該選項，則與定單本上的顯示方式不同，原因在于監(jiān)視的目的是或者顯示“定單本排行榜”或者顯示“差價”市場。在本文中，“差價”市場意味著為標的證券的出價和要價之間的差價而調(diào)整的“定單本排行榜”。例如，表示“102-102 1/2 vs 23 1/4”的定單本上的市場(定單本排行榜)呈現(xiàn)101.84-102 1/2(差價)，差額的原因在于102-102 1/2市場是一個以單一股票為條件的市場，“差價”市場的出價方以股票的出價為條件，而“差價”市場的要價方以股票的要價為條件。市場監(jiān)視的目的是以上述兩種方式顯示市場。圖12至14描述的簡單示例說明顯示屏幕工作區(qū)的各種部分的交互方式。
圖15表示向系統(tǒng)委托的定單，無論是單純遠期交易還是條件交換(有時將條件定單稱為“條件交換”)，以及用戶使用最新套購保值執(zhí)行定單時價格的顯示方式。紅色圓點為賣單，蘭色圓點為買單，綠色為交易。以上數(shù)據(jù)為專有數(shù)據(jù)，所有系統(tǒng)用戶均可訪問該數(shù)據(jù)。調(diào)整圖表的尺寸，以只覆蓋工作區(qū)的通配區(qū)域。
每個數(shù)據(jù)點均是根據(jù)原始定單導(dǎo)出的，例如[LODG.RA].S 250M 109 v42^2 on 2/22/97，在該圖上表示為時間為2/22/97點數(shù)為98.538的一個點，因為計算該圖時的股票價格為38 1/2，并且用戶默認的套購保值利率為65％(證券調(diào)換率為42.92)。
datapo int≡Bondprice+[(stockpx1-stockpx2)·hedge.ratio·conv.ratio]÷10datapo int≡106+[(38-42)·.65·42.92]÷10≡98.538在本發(fā)明的最佳實施方式中，系統(tǒng)連續(xù)不斷的對定單進行排序和顯示，即，在輸入新定單時，客戶按照給定的“最佳”價格次序進行排序；然后輸入標的證券價格，當(dāng)輸入的標的證券價格改變時，(至少一個，以及定單算法中的獨立變量)，重新計算各定單(相關(guān)變量)的價格，然后排序。
換句話說，當(dāng)輸入兩個買單時，其中一個買單為以92的價格買入500 IBM 7 1/2％ 01/01/01，另一個買單為對照以$35.00的價格賣出10,000股普通股，以91 3/4的價格買入500IBM 7 1/2％ 1/1/1其排序為

當(dāng)普通股上漲到$37時，該視圖變?yōu)?

熟練技術(shù)經(jīng)過修改本發(fā)明的系統(tǒng)和方法，可以處理以下示例定單。
例1-公司債券公司債券交易商希望做以下廣告，他希望以與兩年期公債的差價為+65基點的價格，買入500M Citicop 5％ 1/1/01，同時賣出500M兩年期公債；定單期限為1/2小時；希望交易的最小可接受數(shù)量為100M；他允許系統(tǒng)與其他交易所交互，以試圖“執(zhí)行”該定單。
例2-選擇權(quán)選擇權(quán)交易商希望輸入一個定單，在3月10日以34％的波動率買入X股Microsoft贖回股票，同時以計算波動率的價格賣出Y股Microsoft普通股；其中X為100到135之間的任何契約，Y為相應(yīng)“變數(shù)”，該變數(shù)是通過計算契約以及無風(fēng)險利率(默認值為6％)乘以契約數(shù)乘以系數(shù)100(一個契約代表100股)得到的；他希望執(zhí)行滿足以上描述的契約的任意組合，但是總共買入10個契約；其要價的有效期為當(dāng)天；該定單是一個“意愿矩陣”(在3月10買入100股贖回股票同時賣出600股，或者在3月10日買入10個契約同時賣出610股，或者...)，向認購者顯示部分矩陣，以及其請求數(shù)據(jù)的方法。認購者可以查看波動率矩陣、價格矩陣中的數(shù)據(jù)，或者在反向型和轉(zhuǎn)換股票情況中ROI/ROE矩陣(用戶輸入持有成本、浮動利率等)中的數(shù)據(jù)，同時系統(tǒng)通過使用認購者向網(wǎng)絡(luò)提供的假設(shè)條件顯示定價，從而認購者可以同時查看同一定單，并且可以看到完全不同的波動率價格或ROE/ROI定價。(如，對某個認購者，定單顯示為波動率為34％的出價，而對另一認購者，由于其持有成本不同，則出價為37％。該系統(tǒng)以與特定用戶有關(guān)的方式，顯示同一定單，)然而，視圖中的第一出價并不改變定單的顯示次序。
期貨合約(選擇權(quán)合約)期貨交易商希望在5月10日買入S&P合約，同時在6月10日賣出S&P合約以獲得5點債權(quán)；其有效期為3小時，并且不允許系統(tǒng)與其他網(wǎng)絡(luò)或交易所交互以完成任務(wù)；如果S&P標的指數(shù)變動超過20點，則希望系統(tǒng)取消定單。以上稱為差額出價，并且能夠提高市場效率，從而不同到期月份將從其他合約中的有效性導(dǎo)出某些有效性；可以從以下情況中導(dǎo)出另一個例子，具有空的谷物倉庫的谷物倉庫公司訂立在5月買入谷物(在市場上)的合約，同時希望在未來的一個或多個到期月份中賣出谷物；他們將接收供貨，將谷物存儲在倉庫中，然后交貨。這樣，谷物倉庫公司能夠進行業(yè)務(wù)(商業(yè)項目差價隱含存儲成本)。
風(fēng)險套匯風(fēng)險套匯交易商希望買入25,000股Mobil@$60，同時賣空20,000股Exxon@$80；定單有效期為10分鐘，他希望從屏幕上輸入該定單(并查看定單本)，方法是輸入ROE出價或ROE要價，其中根據(jù)該用戶先前輸入的默認值(持有成本、空頭折扣、預(yù)期截止日期、變數(shù)、預(yù)期股息等)，由系統(tǒng)計算價格；其最小數(shù)量執(zhí)行請求是5,000股；并且他不允許該系統(tǒng)使用其他交易所來滿足該請求或定單。
下表為可由認購者輸入、可由其他認購者查看并由系統(tǒng)的交易引擎執(zhí)行的的某些條件
表1

表2

權(quán)利要求
1.一種條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多證券票據(jù)的買單和賣單，該交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入證券票據(jù)的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個證券的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及至少一臺通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的控制計算機，控制計算機接收以下輸入，a)具有相應(yīng)約束的各算法，以及b)描述來自眾多外部交易所的各證券和契約的價格的至少一個外部價格反饋，外部交易所作為算法的獨立變量或約束變量的輸入，控制計算機包括，用于匹配的裝置，根據(jù)約束和條件，匹配算法買單與算法賣單，以及用于匹配或比較的裝置，根據(jù)約束和條件，通過使用眾多外部數(shù)據(jù)源，匹配或比較算法買單/賣單與算法或非算法買單/賣單。
2.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中利用算法表示的定單價格包括服從另一個算法的定單數(shù)量。
3.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中當(dāng)控制計算機接收到各定單，并且控制計算機接收到其他各條件證券的新價格時，控制計算機以實時方式匹配/比較定單。
4.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，還包括用于維護終端之標識的裝置，其中在終端上輸入定單。
5.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中利用具有約束的二維空間中的直線表示定單算法，一種證券的價格作為某個坐標軸，而另一種證券的價格作為另一個坐標軸。
6.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括債權(quán)。
7.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括憑單。
8.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中獨立變量可以包括多個獨立變量。
9.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中賣單包括一個賣空定單。
10.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括可轉(zhuǎn)換證券。
11.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括股票。
12.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括選擇權(quán)。
13.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括期貨。
14.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括期貨合同。
15.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中票據(jù)包括換匯合同
16.權(quán)利要求2的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中價格為收益率。
17.權(quán)利要求2的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中價格為波動率。
18.權(quán)利要求2的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中價格為收益率差價。
19.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中一個條件是要求同時交易另一種證券。
20.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中一個條件是當(dāng)獨立變量價格高于或低于限額時，不發(fā)生交易。
21.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中一個條件是該價格不超過指定標準，而不管算法產(chǎn)生的結(jié)果。
22.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中一個條件是該價格不低于指定標準，而不管算法產(chǎn)生的結(jié)果。
23.權(quán)利要求1的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中一個條件是要求在不使用所述多個外部交易所提供的價格的情況下，匹配/比較定單。
24.一種交易商工作站，該工作站根據(jù)定單中設(shè)置的條件，包括利用其上有約束的算法表示的價格，處理并談判買單和賣單中所指票據(jù)的交易，該工作站包括一個顯示設(shè)備，用于在顯示字段中，按照有幫助性的降序，顯示優(yōu)先序列中買單和賣單的所選參數(shù)，其中最有利的定單在一端，最不利的定單在另一端；一個輸入設(shè)備，用于將需要處理或談判的輸出定單，輸入到交易商工作站中；以及一臺計算機，用于接收交易商工作站的輸出定單和輸入定單信息，以及用于控制顯示設(shè)備，所述計算機包括一個比較器，用于比較輸入定單與輸出定單，以及一個排序器，用于在接收到各定單時，在顯示字段中以實時方式對定單重新排序，以反映比較有利的定單的變化。
25.權(quán)利要求21的工作站，其中利用算法表示的定單價格包括服從另一個算法的定單數(shù)量。
26.權(quán)利要求21的工作站，其中當(dāng)計算機接收到各定單，并且計算機接收到其他各條件證券的新價格時，計算機以實時方式匹配/比較定單。
27.權(quán)利要求21的工作站，還包括用于維護交易商終端之標識的裝置，其中在終端上輸入定單。
28.權(quán)利要求21的工作站，其中利用具有約束的二維空間中的直線表示定單算法，一種證券的價格作為某個坐標軸，而另一種證券的價格作為另一個坐標軸。
29.權(quán)利要求21的工作站，其中賣單包括一個賣空定單。
30.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括可轉(zhuǎn)換證券。
31.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括股票。
32.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括選擇權(quán)。
33.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括期貨。
34.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括期貨合同。
35.權(quán)利要求21的工作站，其中票據(jù)包括換匯合同
36.權(quán)利要求22的工作站，其中價格為收益率。
37.權(quán)利要求22的工作站，其中價格為波動率。
38.權(quán)利要求22的工作站，其中價格為收益率差價。
39.權(quán)利要求21的工作站，其中根據(jù)標的證券的最新價格確定相對有利性。
40.權(quán)利要求21的工作站，其中所述顯示設(shè)備還包括一個自動收錄器字段，用于顯示外部市場的正在變化的證券價格；一個定單輸入字段，用于顯示需要談判/交易的算法的最新定單信息；以及一個通配字段，用于顯示與算法有關(guān)的研究數(shù)據(jù)。
41.一種條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多項目的買單和賣單，該條件定單交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的控制計算機裝置，控制計算機接收輸入，各算法具有相應(yīng)約束；用于匹配的裝置，根據(jù)約束和條件，匹配算法買單與算法賣單，以及用于匹配或比較的裝置，根據(jù)約束和條件，匹配或比較算法買單/賣單與非算法買單/賣單。
42.一種條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多項目的買單和賣單，該條件定單交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的控制計算機裝置，控制計算機接收輸入，各算法具有相應(yīng)約束；用于匹配的裝置，根據(jù)約束和條件，匹配算法買單與算法賣單；以及用于匹配或比較的裝置，根據(jù)約束和條件，匹配或比較算法買單/賣單與非算法買單/賣單；以及其中利用具有約束的二維空間中的直線表示定單算法，一種證券的價格作為某個坐標軸，而另一種證券的價格作為另一個坐標軸。
43.一種條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，以電子方式匹配或比較相同或不同產(chǎn)權(quán)投資市場中眾多項目的買單和賣單，該條件定單交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的控制計算機裝置，控制計算機接收輸入，各算法具有相應(yīng)約束；以及用于匹配或比較的設(shè)備，根據(jù)約束和條件，匹配或比較算法買單/賣單與非算法買單/賣單，同時執(zhí)行作為單一電子匹配交易的相同或不同產(chǎn)權(quán)投資市場中所述項目的交易。
44.權(quán)利要求43的條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，其中所述匹配和比較設(shè)備建立匹配期間買單/賣單可能匹配的價格；建立不與以上建立的價格匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)；搜索外部數(shù)據(jù)源以查找與余數(shù)數(shù)據(jù)匹配的附加買入和賣出數(shù)據(jù)；根據(jù)公認的匹配標準，組合匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)與可能匹配的定單，以創(chuàng)建完成匹配，從而執(zhí)行所述單一電子匹配交易。
45.一種在計算機可讀介質(zhì)上實現(xiàn)的計算機程序，用于根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多項目的買單和賣單，該程序的源代碼具有許多部分，包括用于處理數(shù)目可變的交易商終端之?dāng)?shù)據(jù)的部分，交易商終端用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及用于控制通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的計算機的部分，并接收以下輸入，a)具有相應(yīng)約束的各算法，以及b)描述來自眾多外部數(shù)據(jù)源的各種項目和契約的價格的外部價格反饋，外部數(shù)據(jù)源作為算法的獨立變量或約束變量的輸入，源代碼還包括，用于匹配或比較的部分，根據(jù)約束和條件，通過使用眾多外部數(shù)據(jù)源，匹配或比較算法買單/賣單與算法或非算法買單/賣單，以及用于同時執(zhí)行作為單一電子匹配交易的相同或不同產(chǎn)權(quán)投資市場中所述項目之交易的部分。
46.權(quán)利要求45的計算機程序，其中所述源代碼還包括用于建立匹配期間買單/賣單可能匹配的價格的部分；建立不與以上建立的價格匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)的部分；搜索外部數(shù)據(jù)源以查找與余數(shù)數(shù)據(jù)匹配的附加買入和賣出數(shù)據(jù)的部分；根據(jù)公認的匹配標準，組合匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)與可能匹配的定單，以創(chuàng)建完成匹配，從而執(zhí)行所述單一電子匹配交易的部分。
47.一種以載波方式實現(xiàn)的計算機數(shù)據(jù)信號，數(shù)據(jù)信號具有許多源代碼部分，包括用于處理數(shù)目可變的交易商終端之?dāng)?shù)據(jù)的部分，交易商終端用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；以及用于控制通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的計算機的部分，并接收以下輸入，a)具有相應(yīng)約束的各算法，以及b)描述來自眾多外部數(shù)據(jù)源的各種項目和契約的價格的外部價格反饋，外部數(shù)據(jù)源作為算法的獨立變量或約束變量的輸入，源代碼還包括，用于匹配或比較的部分，根據(jù)約束和條件，通過使用眾多外部數(shù)據(jù)源，匹配或比較算法買單/賣單與算法或非算法買單/賣單，以及用于同時執(zhí)行作為單一電子匹配交易的相同或不同產(chǎn)權(quán)投資市場中所述項目之交易的部分。
48.權(quán)利要求47的計算機數(shù)據(jù)信號，其中所述源代碼還包括用于建立匹配期間買單/賣單可能匹配的價格的部分；建立不與以上建立的價格匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)的部分；搜索外部數(shù)據(jù)源以查找與余數(shù)數(shù)據(jù)匹配的附加買入和賣出數(shù)據(jù)的部分；根據(jù)公認的匹配標準，組合匹配的余數(shù)數(shù)據(jù)與可能匹配的定單，以創(chuàng)建完成匹配，從而執(zhí)行所述單一電子匹配交易的部分。
49.一種條件定單交易網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)根據(jù)定單中所列的條件，包括用其上有約束的算法表示的價格，匹配或比較眾多項目的買單和賣單，該條件定單交易網(wǎng)絡(luò)包括數(shù)目可變的交易商終端，用于以其上有約束的算法形式輸入項目的定單，算法表示交易意愿，其中在約束內(nèi)，價格為算法的相關(guān)變量，而另一個項目的價格為獨立變量，算法表示買單或賣單；用戶可以進行編程以建立首選數(shù)據(jù)顯示格式的各交易商終端，用于將不同輸入數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換為所述首選格式的轉(zhuǎn)換電路；通過通信網(wǎng)絡(luò)與各交易商終端相連的控制計算機裝置，控制計算機接收輸入，各算法具有相應(yīng)約束；以及用于匹配或比較的設(shè)備，根據(jù)約束和條件，匹配或比較算法買單/賣單與算法和非算法買單/賣單，同時執(zhí)行作為單一電子匹配交易的相同或不同產(chǎn)權(quán)投資市場中所述項目的交易。
50.權(quán)利要求43的條件定單交易，其中各交易商終端包括接口電路，用于沿所述通信鏈路，傳送或接收包括完整算法在內(nèi)的算法買單/賣單，或該算法的屬性；一個處理器，用于在與控制計算機裝置內(nèi)的算法處理獨立的終端內(nèi)，生成要傳送的定單，或分析接收的定單；以及一臺顯示器，用于以可選擇格式，顯示表示算法買單/賣單的信息。
全文摘要
一種以自動、匿名方式買入和賣出認購者之間的可替代所有權(quán)中之頭寸的裝置和方法。本公開描述的特定實施方式涉及買入和賣出證券或合約,其中買入或賣出所有權(quán)的報價依賴于以下因素,如買入或賣出其他所有權(quán)的能力,或?qū)嶋H買入或賣出的其他所有權(quán)。具體而言,所述系統(tǒng)包括:該系統(tǒng)對各定單的可用信息進行排序和顯示的方法,該系統(tǒng)匹配買單和賣單并試圖使用其他市場執(zhí)行交易而并不違反該認購者所設(shè)置的條件的方法,該裝置執(zhí)行交易并向第三方報告價格的方法,以便按照管轄關(guān)聯(lián)交易中各認購者的適當(dāng)規(guī)章內(nèi)容的規(guī)則和規(guī)章的規(guī)定,滿足用戶的條件并報告賣空。說明了一種通信系統(tǒng),該系統(tǒng)用于用戶以匿名方式通信,以完成上述條件下上述所有權(quán)中的交易。
文檔編號G06Q40/06GK1375089SQ00810801
公開日2002年10月16日 申請日期2000年7月24日 優(yōu)先權(quán)日1999年7月23日
發(fā)明者羅伯特·斯科特·涅布爾, 皮德羅(皮特)·V·巴爾卡斯, 伊萬·N·西多夫, 邁克·詹姆斯·埃爾德雷德 申請人:第五市場有限責(zé)任公司